Ventas Inc.
Ventas (VTR:NYSE) je dominantný zdravotnícky REIT, cena akcií sa po oznámení výsledkov za Q3 2019 prepadla o viac ako 21%. Vedenie v správe uvádza, že výnos v segmente SHOP (senior housing operating properties = bývanie pre seniorov) klesol o 5% na základe SS NOI (net operating income = čistý prevádzkový príjem). Pritom SHOP segment predstavuje 25% príjmov firmy – je to najslabší článok firmy a tiež hlavným dôvodom, prečo sa rastový potenciál spoločnosti spomalil.
Celkovo firma Ventas vykázala kladný rast SS NOI za Q3 2019 a to vďaka dobrým výsledkom v trojnásobne čistým nájomným a zdravotníckych kanceláriách (triple-net lease and medical offices). Odhad vedenia pre rok 2019 však klesol na -6% rast FFO a očakáva sa, že v roku 2020 bude stagnovať. Vedenie firmy tiež znížilo odhad pre celoročnú výšku FFO na akciu – nový rozsah je 3,81 až 3,85 dolárov.
Napriek tomu je tu niekoľko dôvodov, prečo možno očakávať, že firma bude v nasledujúcich rokoch opäť rásť:
Ventas má obrovskú výhodu v nákladoch na kapitál, zadlženie vo výške 5,9 (priemer sektoru je 6,2), úrokové krytie 4,3 (priemer sektoru 3,1) a veľmi vysoké úverové ratingy (BBB + od S&P).
Firemné súvaha je najlepšia v odbore. Vďaka tomu bola firma nedávno schopná predať 11-ročné dlhopisy s úrokom vo výške 3% a refinancovať už tak lacný dlh s 4,25% úrokmi.
Firma má veľkú výhodu vo veľkosti, môže tak využiť svoje nízke náklady na kapitál na dosiahnutie výnosov pre svojich akcionárov. Za posledné desaťročie spoločnosť vykázala ročné výnosy vo výške 8,1%. Od svojho IPO firma každoročne vygenerovala návratnosť okolo 18,7%.
Celkovo sa tak zdá, že firma je dnes v oveľa lepšom stave, než bola pred 10 rokmi. A to preto, že oddelila svoju časť kvalifikovaných ošetrovateľských nehnuteľností (skilled nursing assets), aby sa zamerala na viac defenzívne odvetvia, ako je MOB a biológie (life science).
Krátkodobé vyhliadky rastu síce nie sú priaznivé. Analytici predpokladajú rast FFO na akciu v roku 2020 o -3% a v roku 2021 o 3%. Celkovo by tak v budúcom desaťročí mohla spoločnosť byť schopná svoje príjmy normalizovať a dosiahnúť ročného rastu o 5%.
Cena: 58,8 dolárov
P / FFO: 15,34
Výnos z dividend: 5,39%
Výplatné pomer: 83% (na základe FFO)
S & P: BBB +
2019 celkový výnos: 4%
Odhad FFO 2020 na akciu: -3%
Odhad FFO FFO na akciu: 3%
Simon Property Group Inc.
Spoločnosť Simon Property (SPG:NYSE) je REIT firma fungujúca v dnes zatracovanej oblasti nákupných centier. Ako ale ukazujú posledné výsledky, tak apokalypsa sa v retail sektore tak úplne nekonná. Áno, niektorí obchodníci (retail nájmci) pokračujú v uzatváraní obchodov, ale predpovedaná katastrofa zatiaľ nikde. Uzatváranie obchodov v nákupných centrách prestavuje pre mall REIT firmy riziko v súvislosti s riadením kapitálu a skutočnosťou, že výplatný pomer niektorých z týchto firiem vyrastie na únosnú hranicu, takže by sa dividendy mohli ocitnúť v ohrození a firmy nebudú mať toľko kapitálu na opravy a znovu- prenájom uvoľnených nehnuteľností.
Firma Simon Property má neuveriteľnú výhodu z rozsahu, čo jej zabezpečí dobré výsledky aj v budúcnosti. Firma vlastní alebo má podiel v 233 maloobchodných nehnuteľnostiach, vrátane nákupných stredísk, prémiových predajniach – to predstavuje 191 miliónov štvorcových stôp v Severnej Amerike, Európe a Ázii. Navyše portfólio najlepších nájomcov spoločnosti generuje ročné maloobchodné tržby vo výške viac ako 60 miliárd dolárov. Aj keď možno v roku 2020 očakávať ďalšie zatváranie predajní, tak ale firma má zodpovedajúcu diverzifikáciu, ktorá jej pomôže toto riziko znížiť.
Súvaha spoločnosti je tiež silná = peňažné likvidita vo výške 7 miliárd dolárov a viac ako 1,5 miliardy dolárov voľného peňažného toku (free cash flow), ktorý firme zostane po výplate dividendy. Spoločnosť má vyčlenených 1,8 miliardy dolárov na prestavby – u ktorej vedenie očakáva, že vygenerujú 8% návratnosť investícií a ďalších 5 miliárd dolárov v projektoch, ktoré by mali generovať návratnosť 7-8%.
Je teda vysoko pravdepodobné, že Simon Property v budúcom desaťročí uzavrie niekoľko akvizícií a fúzií. Meno možné pre akvizíciu, ktorá sa dnes ponúka je napr. Firma Macerata (MAC), ale aj CBL & Associates (CBL) alebo Pennsylvania Real Estate Investment Trust (PEI).
Akcie sa v čase písania článku obchodujú za cena 144,8 dolárov s P / FFO pomerom vo výške 12. Dividendový výnos je 5,7%. A analytici predpovedajú rast FFO na akciu na rok 2020 o 5% a pre rok 2021 o 4%.
Cena: 144,82 dolárov
P / FFO: 12,06
Výnos z dividend: 5,73%
Výplatné pomer: 69% (na základe FFO)
S & P: A
2019 celkový výnos: -6,4%
Odhad FFO 2020 na akciu: 5%
Odhad FFO 2021 na akciu: 4%
Digital Realty Trust Inc.
Digital Realty (DLR:NYSE) je REIT firma investujúca do dátových centier. Akcie od roku 2013 vykázali ročnú návratnosť vo výške 20,6%. Od svojho IPO v novembri 2004 firma vygenerovala ročný návratnosť vo výške 9,8%. A od konca finančnej krízy 11,8% ročne. Firma investuje tiež do veží pre mobilných operátorov a priemyselných nehnuteľností.
Za rok 2019 firma vygenerovala o niečo nižší celkový výnos vo výške 16,4% a to vďaka nedávnej správe o spojení s firmou InterXion Holding (INXN) – holandská spoločnosť poskytujúca služby v oblasti informačných technológií. Aj keď sa to zdá ako vysoko strategické a portfólio doplňujúce transakcie, tak je vždy nutné zvážiť integračné riziká. Transakcia za 8,4 miliárd dolárov má byť uskutočnená výmenou akcií (stock-for-stock). Po ukončení bude firma INXN vlastniť približne 20% kombinovanej spoločnosti a akcionári Digital Realty budú vlastniť zvyšných 80%.
Hoci rast príjmov by mohol byť v najbližších niekoľkých štvrťrokoch náročný, v dôsledku postupujúcej integrácie, tak vo výsledku by mala byť firma Digital Realty byť v lepšej pozícii, aby mohla zarábať na priaznivých rastových podmienkach v celej Európe. Táto dohoda by mala byť uzavretá v priebehu roka 2020 a preto možno optimistiky predpokladať na rok 2020 FFO vo výške 6,92 dolárov na akciu.
Analytici predpovedajú rast FFO na akciu v roku 2020 o 2% a rast v roku 2021 o 7%. Digital Realty vypláca štvrťročnú dividendu vo výške 1,08 dolárov za akciu, teda 4,32 dolárov ročne. A očakáva sa, že bude pokračovať vo veľmi konzistentnom rekordnom raste dividendy, ktorý začal v roku 2015, od kedy firma každoročne dividendu zvyšuje. Akcie sa dnes obchodujú za 128,2 dolárov s násobkom P / FFO vo výške 19,3. Dividendový výnos je 3,3%, čo je trochu viac ako u spoločnosti CONE. Akcia by mala generovať okolo 12-14% ročnej návratnosť.
Cena: 128,26 dolárov
P / FFO: 19,36x
Dividendový výnos: 3,37%
Výplatné pomer: 65%
S & P: BBB
2019 celkový výnos: 16,4%
Odhad FFO 2020 na akciu: 2%
Odhad FFO 2021 na akciu: 7%
Federal Realty Investment Trust
Federal Realty (FRT:NYSE) sa môže pochváliť najdlhšou dividendovou históriou v REIT sektore. Spoločnosť zameriavajúca sa na nákupné centrá vyplatila a zvýšila svoju dividendu už neuveriteľných 52 rokov v rade. A nie je pochýb, že v firma v nastavenom kurze bude ďalej pokračovať.
Federal Realty má pôsobivé portfólio aktív, ktoré zahŕňa 105 veľmi dobre situovaných nákupných centier. Celkovou prenajímateľnou priestor je o rozlohe 24 miliónov štvorcových stôp v niektorých z najľudnatejších, najrýchlejšie rastúcich a najbohatších miest v Amerike. Vlastní tiež takmer 2700 bytových jednotiek. To všetko dokopy dáva firme obrovské výhody z rozsahu.
25 najväčších nájomcov tvoria 27% príjmov z prenájmu a patrí medzi najsilnejšie a najrýchlejšie rastúcich maloobchodníkov v Amerike. Spoločnosť Federal Realty má tiež pôsobivú súvahu, sa zadlžením len 4,3. To je jedna z najnižších hodnôt v REIT sektore.
To firme dovoľuje si požičiavať s priemernou úrokovou sadzbou vo výške len 3,8% na 11 rokov – čo navýši ziskovosť renovačných projektov. Nedávno spoločnosť predala 100 miliónov dolárov v 10 – ročných dlhopisoch s úrokovou sazbou iba 2,7%. To ukazuje silu firemné súvahy s ratingom A a z dlhodobého výhľadu znížiť úrokové náklady.
Na rok 2020 analytici predpovedajú rast FFO na akciu vo výške 3% a pre rok 2021 rast vo výške 5%. Vzhľadom k súčasnej cene vo výške 129,81 dolárov, pomeru P / FFO vo výške 19,8 a dividendovému výnosu 3,24% by mohla firma v najbližších rokoch generovať návratnosť v rozmedzí 10% -12% ročne.
Cena: 129,81 dolárov
P / FFO: 20,56
Výnos z dividend: 3,24%
Výplatné pomer: 65%
S & P: A-
2019 celkový výnos: 12,6%
Odhad FFO 2020 na akciu: 3%
Odhad FFO 2021 na akciu: 5%
Zdroj: investicnigramotnost
Odmietnutie zodpovednosti: prevádzkovatelia webovej stránky, jej vydavatelia, vlastníci a sprostredkovatelia nezodpovedajú za straty alebo škody, peňažné alebo iné, ktoré vyplývajú z tu uverejneného obsahu