Dividendový aristokrat Archer Daniels Midland

Akcie Americké akcie Dividendy Priemysel

Dividendoví aristokrati sú skupinou 57 spoločností v indexe S&P 500, pričom dividendy zvyšujú najmenej 25 po sebe idúcich rokov.

Tentokrát sa budeme venovať Archer Daniels Midland (ADM:NYSE).

Archer Daniels Midland mal za posledných niekoľko rokov ťažké časy. V skutočnosti jeho cena akcií je dnes práve tam, kde bola na začiatku roka 2015.

Cena akcií stagnovala v dôsledku zhoršujúcich sa fundamentov priemyslu. Konkrétne, pokles cien poľnohospodárskych komodít na niekoľko rokov narušil príjmy Archer Daniels.

Spoločnosť však zostala stabilne rentabilná. To jej umožnilo pokračovať vo zvyšovaní dividend vrátane zvýšenia o 4,5% (5.2.2019) .

Archer Daniels Midland (ADM:NYSE) každoročne zvyšovala svoju dividendu o viac ako 30 rokov a celkovo vyplatila akcionárom nepretržité štvrťročné dividendy za 87 rokov. Dividenda spoločnosti je v súčasnosti tiež relatívne bezpečná vzhľadom na jej základy.

Našťastie sa podmienky v tomto roku zlepšili, čo by mohlo pripraviť cestu na oživenie v roku 2019 a aj neskôr. 

Prehľad podnikania

Archer Daniels Midland (ADM:NYSE) bola založená v roku 1902, keď George A. Archer a John W. Daniels začali biznis s ľanovým drvičom. V roku 1923 získala spoločnosť Archer-Daniels Linseed Company spoločnosť Midland Linseed Products Company, ktorá vytvorila spoločnosť Archer Daniels Midland.

Dnes je to poľnohospodársky gigant. Archer-Daniels-Midland pôsobí v 160 krajinách a generuje ročný príjem nad 64 miliárd dolárov.

Spoločnosť vyrába širokú škálu produktov a služieb navrhnutých tak, aby uspokojili rastúci dopyt po potravinách v dôsledku rastúcej populácie.

Prevádzkuje štyri obchodné segmenty: Origination, Oilseeds, Carbohydrate Solutions, and Nutrition. Segment Oilseeds je najväčším – 45% ročného zisku, po ktorom nasleduje Carbohydrate Solutions s 29%. Segmenty Origination a Nutrition tvoria 17% a 10% prevádzkového zisku. Zostávajúcich 9% prevádzkového zisku pochádza z vedľajšieho „iného“ segmentu.

Archer Daniels Midland (ADM:NYSE) konečne vychádza z dlhodobého poklesu. Silný americký dolár a pokles cien poľnohospodárskych komodít, napríklad kukurice, ovplyvňoval ziskovosť spoločnosti už niekoľko rokov.

Napríklad zisk spoločnosti v roku 2015 klesol o 18%. Podmienky sa v roku 2016 príliš nezlepšili. Celkové tržby spoločnosti Archer Daniels Midland v roku 2016 klesli o 7,9%, spolu s poklesom zriedeného zisku na akciu o 27%.

Dobrou správou je, že Archer Daniels Midland zostal ziskový v celom priemyselnom poklese vďaka kontrolám nákladov. Spoločnosť v roku 2015 spustila agresívny program znižovania nákladov, ktorý do roku 2018 priniesol ročné úspory nákladov na prevádzku vo výške 200 miliónov dolárov.

A priemyselné podmienky sa konečne zlepšili, čo pripravilo pôdu pre návrat k rastu.

Perspektívy rastu

Podmienky pre spoločnosť Archer Daniels Midland (ADM:NYSE) sa v roku 2018 podstatne zlepšili. Začiatkom februára (5/2/2018) spoločnosť vykázala finančné výsledky za štvrtý štvrťrok a za celý rok. Upravený zisk na akciu za štvrtý štvrťrok vzrástol o 7,3% oproti rovnakému štvrťroku minulého roka.

Výkon bol zmiešaný medzi rôznymi segmentmi činnosti spoločnosti Archer Daniels Midland. Prevádzkový zisk sa v olejnatých semenách viac ako zdvojnásobil a to najmä z dôvodu silného dopytu po sójovej múčke. Segmenty pôvodu, uhľohydrátov a výživy však v štvrtom štvrťroku poklesli.

Archer Daniels Midland (ADM:NYSE) napriek tomu v roku 2018 fungoval dobre. Upravený zisk na akciu sa zvýšil o 44% – na 3,50 dolárov.

V budúcnosti môže spoločnosť stále investovať do rastových iniciatív, aby sa trend otočil. Jedným zo spôsobov je optimalizácia portfólia prostredníctvom akvizícií a odpredajov.

ročný graf Archer Daniels Midland, zdroj: GOOGLE

Archer Daniels Midland (ADM:NYSE) tiež často odpredáva podniky s nízkym rastom, aby ďalej zlepšovala svoje portfólio. Za posledných niekoľko rokov podnik podnikol niekoľko krokov na nápravu.

Od roku 2014 investoval Archer Daniels Midland do nových projektov rastu viac ako 5 miliárd dolárov. Táto investícia zahŕňala výstavbu šiestich nových závodov, päť inovačných centier a laboratórií, 17 akvizícií a štyri spoločné podniky.

Očakáva sa, že nedávne akvizície podporia rast v roku 2019. 17. januára spoločnosť oznámila, že získa zostávajúci 50%-ný podiel v spoločnom podniku Gleadell Agriculture Ltd., vrátane Dunns Ltd.

Archer Daniels Midland (ADM:NYSE) spojí svoje existujúce operácie spojené s pôvodom v Spojenom kráľovstve s novo získanými podnikmi a vytvorí spoločnosť ADM Agriculture Ltd. Táto akvizícia zvýši možnosti originality, skladovania a cieľového trhu spoločnosti Archer Daniels Midland v Spojenom kráľovstve.

Archer Daniels Midland (ADM:NYSE) tiež rozširuje svoje podnikanie v oblasti výživy zvierat. Vo februári spoločnosť oficiálne uzavrela akvizíciu svetového lídra pre výživu zvierat Neovia v hodnote 1,8 miliárd dolárov.

Zisk bude tiež podporovaný spätným odkúpením akcií spoločnosti. Je to výhoda, že počas útlmu v priemysle zostane trvalo zisková – spoločnosť môže využiť časť svojho prebytočného peňažného toku na spätné odkúpenie akcií za nižšie ceny.

Archer Daniels Midland v roku 2016 znížil počet zriedených akcií o 4,8%. V priebehu roka vrátil akcionárom dividendy a spätné odkúpenia akcií vo výške 1,7 miliardy dolárov.

Konkurenčné výhody a výkon pri recesii

Archer Daniels Midland (ADM:NYSE) si v priebehu roka vybudoval významné konkurenčné výhody. Je to najväčší spracovateľ kukurice na svete. To dáva priestor úsporám z rozsahu a efektívnosti výroby a distribúcie.

Spoločnosť má trhovú kapitalizáciu 21,9 miliárd dolárov. Je to priemyselný gigant so 450 miestami na obstarávanie plodín, 270 výrobnými závodmi na výrobu potravín a krmív a 46 inovačných stredísk.

V inovačných centrách spoločnosť vykonáva výskum a vývoj, ako efektívnejšie reagovať na zmeny v dopyte zákazníkov a zvyšovať efektivitu spracovania. Archer Daniels Midland má jedinečnú globálnu dopravnú sieť, ktorá slúži ako obrovská konkurenčná výhoda.

Globálny distribučný systém spoločnosti poskytuje spoločnosti vysoké marže a prekážky vstupu. To zase umožňuje, aby Archer Daniels Midland ostala vysoko zisková a to aj počas priemyselného poklesu.

Zisky sa držali, dokonca aj počas Veľkej recesie. Zisk na akciu počas Veľkej recesie je uvedený nižšie:

  • zisk na akciu za rok 2007 – 2,38 dolárov
  • zisk na akciu za rok 2008 – 2,84 dolárov (nárast o 19%)
  • zisk na akciu  za rok 2009 – 3,06 dolárov (nárast o 7,7%)
  • zisk na akciu za rok 2010 –  3,06 dolárov

Zisk na akciu spoločnosti Archer Daniels Midland (ADM:NYSE) sa v rokoch 2008 a 2009, počas Veľkej recesie, zvýšil. Len veľmi málo spoločností sa môže pochváliť takýmto výkonom v jednom z najhorších hospodárskych poklesov v histórii USA.

Dôvodom pozoruhodnej trvanlivosti spoločnosti Archer Daniels Midland v recesiách by mohlo byť to, že zrná je stále potrebné spracovávať a prepravovať bez ohľadu na hospodársku klímu. Vždy bude existovať určitá úroveň dopytu po produktoch spoločnosti Archer Daniels Midland.

Z pohľadu dividend vyzerá spoločnosť celkom bezpečne. 

Oceňovanie a očakávané výnosy

Zdá sa, že Archer Daniels Midland (ADM:NYSE) je dnes podhodnotená. V takom prípade odporúčame investorom, aby na účely ocenenia použili pomer price/book. Zisky spoločnosti Archer Daniels Midland sú volatilné a kolísajú s cenou obilia a komodít, ako je ropa. Keď sú ceny ropy nízke, dopyt po etanole klesá, čo bolí zisky Archer Daniel Midland.

Účtovná hodnota spoločnosti je oveľa stabilnejšia a poskytuje lepšiu predstavu o „skutočnej“ hodnote spoločnosti v porovnaní s jej históriou.

Priemerný pomer price/book Archer Daniels Midland (ADM:NYSE) je 1,36. Na základe účtovnej hodnoty z roku 2018 – 35 dolárov za akciu má aktuálny pomer price/book 1,19. V dôsledku toho sa zdá, že akcia je v bežných cenách trochu podhodnotená na základe účtovnej hodnoty, čo je preferovaná metrika oceňovania pre túto konkrétnu akciu.

Zvyšujúci sa násobok ocenenia by mohol akcionárom priniesť v priebehu nasledujúcich piatich rokov 2,7%-ný ročný výnos. Budúce výnosy budú tiež odvodené z rastu výnosov a dividend. Očakáva sa, že Archer Daniels Midland zvýši svoje budúce zisky o 4% -5% ročne do roku 2024. A akcie majú aktuálny dividendový výnos 3,4%.

V tomto prípade sú celkové očakávané výnosy 10% – 11% ročne počas nasledujúcich piatich rokov. To je silná očakávaná miera návratnosti pre investorov spoločnosti Archer Daniels Midland.

Záverečné myšlienky

Archer Daniels Midland (ADM:NYSE) sa stretol s ťažkým prevádzkovým prostredím. Negatívne ho ovplyvňujú klesajúce ceny poľnohospodárskych komodít a ropy, ktoré v posledných rokoch ovplyvnili jej príjmy.

Vďaka tomu má spoločnosť dlhú históriu v náročných obdobiach. Pokračovala vo vytváraní ziskov a odmeňovaní akcionárov zvyšujúcimi sa dividendami.

Akcie by mohli byť podhodnotené a vyplácajú solídne 3,4%-né dividendy plus ročne ich zvyšujú. Výsledkom je, že sa Archer Daniels Midland javí ako atraktívne hodnotená dividendová rastová akcia.

Zdroj: suredividend

Odmietnutie zodpovednosti: prevádzkovatelia webovej stránky, jej vydavatelia, vlastníci a sprostredkovatelia nezodpovedajú za straty alebo škody, peňažné alebo iné, ktoré vyplývajú z tu uverejneného obsahu.

Ohodnoť článok

Pridaj komentár