Total (TOT:NYSE)
Očakávaný výnos: 33,7%
Total je štvrtá najväčšia ropná a plynárenská spoločnosť na svete na základe trhovej kapitalizácie. Rovnako ako ostatné giganti z ropného a plynárenského priemyslu je aj naďalej plne integrovanou spoločnosťou. Celkom funguje v štyroch segmentoch: upstream, downstream (väčšinou rafinácia), marketing a služby, plyn a obnoviteľné zdroje energie.
Na začiatku februára vedenie spoločnosti vykázalo finančné výsledky za štvrtý štvrťrok fiškálneho roku 2019. Vďaka začatiu a nábehu hlavných projektov spoločnosť zvýšila svoju produkciu oproti minulému štvrťroku o 8%. Na druhú stranu priemerná realizovaná cena kvapalín klesla o 7% a ceny plynu v Európe a Ázii v minulom štvrťroku klesli o 40%. Napriek tomu zisk na akciu vzrástol o 1% vďaka silnej výkonnosti v LNG a rastu produkcie.
Za celý rok, vďaka silnému príspevku z nových projektov, vzrástla celková produkcia oproti predchádzajúcemu roku o 9%. To bolo zďaleka najvyššie tempo rastu produkcie medzi ropnými spoločnosťami. Navyše 1% nárast zisku na akciu pri nízkych cenách komodít preukázal jedinečnú odolnosť tejto ropnej spoločnosti. Navyše vďaka nárastu peňažných tokov o jednu miliardu dolárov, zo silného rastu produkcie LNG, zostáva „bod zlomu“ pre výplatu dividendy menej ako 25 dolárov za barel, zatiaľ čo ziskový zlomový bod zostáva pod 50 dolármi za barel.
Očakávame 2% ročný rast EPS do roku 2025. Spoločnosť sa vrátila k pevnej trajektórii rastu. V roku 2018 vzrástla produkcia o 8% a v roku 2019 o 9%. Vedenie očakáva v roku 2020 rast produkcie vyšší ako 2%, ale očakávame výrazný rast zisku na akciu, pretože očakávame priaznivejšie ceny komodít ako vlani. Spoločnosť Total ďalej bude pokračovať v raste svojho podnikania v oblasti LNG, čo poskytuje silnú podporu v minulom nepriaznivom komoditnom prostredí. Okrem 2% očakávaného rastu EPS má Total súčasný dividendový výnos 11,6%. Akcie sa tiež zdajú byť podhodnotené, s pomerom P/E 4,8 v porovnaní s našim odhadom reálnej hodnoty 12. Rast pomeru P/E by mohol do roku 2025 podporiť ročný výnos o 20,1%. V kombinácii s dividendami a rastom EPS očakávame ročný výnos 33,7% do roku 2025.
Royal Dutch Shell (RDS.A, RDS.B)
Očakávaný výnos: 39,8%
Royal Dutch Shell je ropná a plynárenská mega spoločnosť, druhá najväčšia po Exxon Mobil z hľadiska ročných objemov výroby. Spoločnosť Shell je v súčasnej dobe ocenená na 206 miliárd dolárov, čo ju tiež radí na druhé miesto medzi ropnými spoločnosťami za spoločnosťou Exxon Mobil. Spoločnosť Shell má sídlo v Londýne (Veľká Británia) a v Den Haag (Holandsko). Existujú dva typy akcií spoločnosti; Akcie RDS.A kótované v Holandsku a akcie RDS.B kótované vo Veľkej Británii. Na konci januára vedenie spoločnosti Royal Dutch Shell vykázalo finančné výsledky za štvrtý štvrťrok fiškálneho roku 2019. Rovnako ako v posledných niekoľkých štvrťrokoch zostala celková produkcia v podstate rovnaká, pretože nárast v Perzskom a Mexickom zálive bol kompenzovaný predajom aktív a prirodzeným poklesom ropných polí.
Upravený zisk klesol o 48%, z 5,7 miliárd dolárov na 2,9 miliardy dolárov, v dôsledku nižších cien ropy, plynu a LNG, ako aj nižších rafinérskych a chemických marží. Je jasné, že napriek 33% poklesu voľného peňažného toku z 39,4 miliárd dolárov na 26,4 miliárd dolárov boli voľné peňažné toky stále dostatočné na pokrytie štedrých výplat dividend a odkupu akcií spoločnosti.
Očakávame 4% ročný rast EPS do roku 2025, a to ako prostredníctvom organického rastu, tak prostredníctvom akvizícií. Shell kúpil BG Group, spoločnosť zameriavajúca sa na ropu a zemný plyn za 53 miliárd dolárov. Spoločnosť Shell vďaka tejto akvizícii výrazne zvýšila svoju produkciu, ale v posledných dvoch rokoch zostala stabilná. Management očakáva, že nové projekty prispejú tento rok 0,25 milióny barelov denne a po roku 2021 0,3 milióna barelov denne.
Táto produkcia bude pravdepodobne kompenzovaná prirodzeným úbytkom existujúcich ropných polí, a preto neočakávame, že produkcia v nadchádzajúcich rokoch bude významne rásť. To je v ostrom kontraste s ostatnými ropnými spoločnosťami, ako sú Chevron, BP a Total, ktoré v posledných rokoch rýchlo zvyšujú svoju produkciu. Stagnácia je dôsledkom prirodzeného úbytku polí a rozsiahlych odpredajov aktív, čo pomohlo financovať drahú akvizíciu. Tieto dva faktory tiež spôsobili, že zásoby klesajú šesť rokov v rade a vystačia na 7,9 rokov, čo je oveľa kratšia doba než je priemer konkurencie (približne 11 rokov). Na druhej strane, súčasný program spätného odkupu akcií v nasledujúcich troch rokoch zníži počet akcií o približne 10%, a tým zaistí rast zisku na akciu. Navyše počas poklesu energetického sektora spoločnosť Shell drasticky znížila svoje prevádzkové náklady a investovala do vysokokvalitných nízkonákladových rezerv, vďaka ktorým bola spoločnosť pri danej cene ropy ziskovejšia než v minulosti. V roku 2018 spoločnosť Shell zverejnila rekordné voľné peňažné toky vo výške 31 miliárd dolárov, aj keď cena Brent bola o 40% nižšia.
Očakávame 4% ročný rast EPS do roku 2025. Okrem toho akcie Shell sa obchodujú za pomer P/E 4,8 v porovnaní s našim odhadom reálnej hodnoty 12. Navyše majú akcie veľmi vysoký dividendový výnos 15,7%. U tak vysokého dividendového výnosu je udržateľnosť vždy problémom. Výplatný pomer vo výške 75% do roku 2020 naznačuje bezpečnú dividendu, ale ďalší kolaps zisku by mohol dividendu ohroziť. Celkovo očakávame ročné výnosy takmer 40% ročne, ale pre túto prognózu existuje vysoké riziko.
Záver
Nedávny pokles cien ropy spolu so strachom z nadchádzajúcej krízy spôsobil, že cena akcií ropných spoločností v posledných týždňoch výrazne poklesla. Výsledkom je nízke ocenenie a zvýšené dividendové výnosy. Samozrejme neexistuje žiadna záruka, týchto vysokých očakávaných výnosov. Dlhodobá kríza by mohla vyhliadky týchto spoločností narušiť a mohla by viesť k zníženiu dividend. Investície do ropných akcií by preto mali zvážiť iba investori s dlhodobým zameraním a vysokou toleranciou k riziku.
Avšak spoločnosť Exxon Mobil je pravdepodobne najkonzervatívnejšiou spoločnosťou s najsilnejšou rozvahou z vyššie uvedených. Má najvyšší rating a každý rok zvyšuje dividendu už viac ako 30 rokov (rovnako ako Chevron). Na druhej strane sa zdá, že Royal Dutch Shell má potenciál ponúknuť najvyššiu päťročný výnos. Má najsilnejšiu kombináciu podhodnotenú ceny akcií, budúceho rastového potenciálu EPS a vysokého dividendového výnosu. Očakáva sa, že všetky spoločnosti v tomto článku prinesú akcionárom atraktívny výnos do roku 2025. Vďaka tomu všetkých šesť predstavuje atraktívny tip, najmä pre tých investorov, ktorí sa zameriavajú na príjem a hodnotu.
Zdroj: investicnigramotnost
Odmietnutie zodpovednosti: prevádzkovatelia webovej stránky, jej vydavatelia, vlastníci a sprostredkovatelia nezodpovedajú za straty alebo škody, peňažné alebo iné, ktoré vyplývajú z tu uverejneného obsahu.